私有化畅游搜狐股价大涨 张朝阳是否会掀起中概股回归大潮?

发布日期:2019-09-14 13:06   来源:未知   阅读:

  好心水高手论坛香港六搜狐大涨了7%,因为张朝阳拿了1.487亿美元要买回畅游流通股——收购价格为每股A类普通股5美元,或每ADS 10美元。

  这意味着,尽管给出了57%的史上超高溢价,但搜狐的股东们仍然认为这是笔划算的买卖。否则,即便畅游账面上和旗下资产丰厚,由于在上市公司名下,搜狐也无法处置……每天还要听华尔街那帮分析师们的小声BB。

  这十年里,畅游在巅峰时期凭借一款《天龙八部》可谓搜狐妥妥的现金牛。而时至今日,畅游的家底仍然丰厚:账上还有2.17亿美元的现金,名下还有16.6亿元的固定资产。

  张朝阳此时私有化畅游,虽然股价低,但对小股东给出溢价57%的现金收购价10美元,已经比较公允,没有亏待小股东,比一般私有化收购溢价30%高很多——在中概股私有化历史上,大部分公司并没有这么大方。

  来看看几个著名公司的私有化:第一个是2012年马云私有化阿里巴巴B2B业务,当时的私有化价格为13.5港元/股,这个价格是比B2B公司2月9日停牌前最近60个交易日的平均收盘价格溢价了60.4%,比那之前10个交易日平均收盘价溢价55.3%——当时香港近三年的私有化溢价比例大约在25%至47%.之间。但是注意,当时马云私有化之后,雅虎股价可是下跌的。

  最近的一例,今年8月12日冠捷电子(私有化的时候,溢价只有41.3%,而香港市场上,运输行业的大佬中外运航运(00368.HK)的私有化价格2.7港元,溢价只有49%。

  再说说游戏公司的私有化价格,咱们史玉柱史大人当年私有化巨人时的价格为10.13美元,仅溢价18.5%;如果跟2013年11月22日前30天和60天成交量加权平均价来比,也才分别溢价31.6%和33.6%。

  2015年5月东方宏泰私有化中国手游的时候,报价是每股21.5美元,较前日收盘价20.38美元溢价5.5%,较中国手游过去一月的平均成交价仅溢价4.72%。

  是的,中国游戏公司在美国估值大多不高,常常会被机构做空,这当然也引起了张朝阳的愤愤不平。而另一个跟张朝阳有点异曲同工之处的是马斯克。

  去年马斯克在私有化特斯拉的时候,其实也是这位大佬对华尔街八年来一直把他作为超级大空头靶子的一次反击。而马斯克那个被成为“很有诚意”的邀约,其实收购价格只是比Q2财报发布时的股价溢价了20%而已。因此有人说,马斯克跟张朝阳的共同点就是“对华尔街积怨已久”。

  如果从2017年5月搜狐第一次要私有化畅游的价格看,当时畅游的市值为20亿美元,张朝阳尚且认为被低估了,要用比当时前日股价40美元高2美元的价格42.1美元来私有化,所耗费的资金大约为7亿美元。

  而到了今天,畅游私有化的资金量仅需要1.487亿,在财务上是个非常低成本的时间点。

  要知道,畅游股价在今年年内的高点为22.27美元,年内低点5.43美元——当然,这与畅游的业绩下滑有关,但总体来说,此时的私有化成本无疑是最低的,与年内高点相比,相当于4.5折。

  要知道,此前畅游披露了2019年Q2财报。财报显示,该季度畅游净利1400万美元,而去年同期利润则为2800万美元。此外,畅游PC游戏的总月平均活跃帐号同比下降13%,移动游戏的总月平均活跃帐号同比下降16%,手机游戏的总季度合计活跃支付帐号同比下降14%。

  这直接导致畅游股价在一个月内从8美元附近跌至历史新低的5.43美元,才引爆了张朝阳出手私有化畅游——其实,如果继续放任股价持续下滑不管,虽然张朝阳能够用更低的价格私有化更省钱,但是投资者却会遭受更大损失。

  对于畅游而言,其实只是股东变化,控制权不会有变化,依然是保持独立运营,可以更专注长期发展。而对于搜狐,财务可以更加灵活,且畅游的游戏和搜狐集团的媒体资产可以更好的合作和协同,优势互补。

  毕竟,影游联动已经是行业发展的大趋势,随着搜狐视频的日渐走强,这个组合将可能产生意想不到的爆发。

  注意,上一次中概股大规模私有化是2015年,资本市场有个重大的背景就是国内牛市,很多在美股被严重低估的公司都纷纷私有化后在国内A股登录,例如360。

  360从美股退市后,2018年2月登陆A股,市值达到4000亿美元左右,较其在美国上市的市值增加了5-6倍。

  那么畅游会不会也走同样的路线?搜狐称,不排除在国内或香港等亚洲市场上市的可能,但杨姐认为,如果畅游再次考虑上市,国内A股目前是最好的时期。

  张朝阳与华尔街之间的“不和谐”,是业界众所周知的事。其实这也不能都怪张朝阳脾气耿直,实在是有许多客观原因的。

  第一,在美股市场,很多中国公司被低估,原因就是美国华尔街的机构并不理解中国市场和用户。而与此同时,真正中概股公司的用户在国内,所以中概股可谓是“孤儿股”。

  孤儿股是很“可怜的”,除了公司价值被低估外,还影响企业进一步融资,更让人揪心的是,很多创新、科技知识产权和品牌,都成了国际投资者的资产。

  咱们中国资本市场,没有做空机制,但是在海外是有的。著名的做空机构浑水、香椽、格劳克斯、哥谭市、匿名分析等等机构,专门靠做空赚钱——然而受损的却是中国公司。

  美股机构的权利很大,因为在美国资本市场上,个人玩家仅占4.1%,而93.2%都是机构投资者,他们一旦用脚投票,企业会受到很大影响。

  但是在中国,A股的个人投资者大约占到四成,机构仅为31.5%,相对来说机构的话语权没有那么大。

  然而,与此同时此消彼长的是,未来A股的机会显然要比外界都大,至少科创板的推出让很多红筹架构的公司不用再折腾就能回归,且A股最近持续释放流动性利好,不仅降准还解除了QFII投资额度的限制,这意味着将有更多国际资金涌入A股。

  一句话,未来我大A肯定愈加“人傻钱多”——这一切会不会成为畅游未来研发新游戏后再重新上市的一个诱因呢,让我们静观其变。返回搜狐,查看更多

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